Мудрый Юрист

Понятие и признаки инсайдерской информации

<*> Статья рекомендована кафедрой европейского права Международно-правового факультета МГИМО (У) МИД России (Московского государственного института международных отношений (университета) МИД России). Протокол N 5 от 20.12.2016.

Калинина Юлия Владимировна, аспирантка кафедры европейского права Международно-правового факультета Московского государственного института международных отношений (университета) МИД России.

Рецензент: Северин Виталий Андреевич, член редколлегии, профессор кафедры коммерческого права и основ правоведения юридического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова, доктор юридических наук, профессор, судья Третейского суда интеллектуальной собственности при Корпорации РНИИИС.

Цель. Статья посвящена рассмотрению правового определения инсайдерской информации, четкое понимание которого необходимо для установления законодательного запрета на неправомерное использование инсайдерской информации. Методы. Автором были использованы общенаучные (синтеза и системного анализа) и специальные (сравнительно-правовой и формально-юридический) методы исследования. Выводы. В статье автор обращается к опыту правового закрепления инсайдерской информации в России, Европейском союзе, некоторых зарубежных государствах, а также к доктринальным источникам. В результате изучения правовых определений инсайдерской информации автор приходит к выводу о том, что законодатели придерживаются схожих позиций. Однако доктринальные источники предусматривают более широкий перечень дополнительных признаков, которым должна отвечать инсайдерская информация, не предусмотренных на уровне законодательства. Научная и практическая значимость. Проведенное изучение позволяет развить понятие инсайдерской информации и уточнить ее признаки. В результате исследования автор предлагает собственное оригинальное определение инсайдерской информации.

Ключевые слова: правовое регулирование, инсайдерская информация, признаки инсайдерской информации, неправомерное использование инсайдерской информации, раскрытие, защита информации, безопасность, инсайдерская деятельность, правонарушение, злоупотребления на рынке ценных бумаг, информационное право, финансовое право, право РФ, право ЕС.

Insider Information Notion and Attributes <*>

Y.V. Kalinina

<*> The article is recommended by the European Law Department of the Faculty of International Law of MGIMO-University of the Ministry of Foreign Affairs of the Russian Federation (Moscow State Institute of International Relations). The Record N 5 of 20 December 2016.

Kalinina Y.V., Postgraduate student of the European Law Department of Moscow State Institute of International Relations (University) of the Ministry of Foreign Affairs of the Russian Federation.

Reviewer: Severin V.A., Member of editorial board, Professor of chair of the commercial right and fundamentals of jurisprudence of Law faculty of Lomonosov Moscow State University, Doctor of Law, Professor, the Judge of the Arbitration court of intellectual property at Corporation of intellectual property of the National Scientific Research Institute of Intellectual Property (NSRIIP).

Purpose. The article is on the legal definition of insider information, a clear understanding of which is necessary to establish a legal prohibition on the illegal use of insider information. Methods. The author of the article used the methods of the research as follows: comparative legal, formal legal, synthesis, system analysis. Results. The author refers to the experience of the legal regulation of insider information in Russia, the European Union, some foreign countries, as well as to the doctrinal sources. As the result of the study of the legal definitions of insider information, the author concludes that the legislators have similar positions. However, the doctrinal sources provide a wider range of additional features, which the insider information must meet but that are not provided for in law. Discussion. The undertaken study allows us to develop the concept of insider information and clarify its characteristics. As a result of research the author offers his own original definition of insider information.

Key words: legal regulation, inside information, characteristics of inside information, unlawful use of inside information, disclosure, protection of information, security, inside trading, infraction, market abuse, information law, financial law, Russian Federation Law, EU Law.

Законодательство современных развитых государств регулирует вопросы инсайдерской деятельности. Зачастую необходимость правового закрепления запрета инсайдерских сделок является предметом дискуссий в научных кругах. Это связано с отсутствием четкой определенности в значении термина "инсайдерская информация". В этой связи в научной литературе предлагается множество авторских определений, которые, однако, нельзя назвать исчерпывающими.

В переводе с английского языка "insider information" означает "внутренняя информация". Перевод данного термина не позволяет выявить правовой смысл, в связи с чем возникает необходимость научного анализа законодательного закрепления "инсайдерской информации" на примере России, Европейского союза и некоторых зарубежных государств, а также необходимость обращения к доктринальным источникам [3, 6].

В ЕС инсайдерской информацией признается любая конкретная информация, которая не находится в публичном доступе, прямо или косвенно относится к одному или более эмитентам финансовых инструментов или к одному или более финансовым инструментам, которая в случае ее раскрытия может оказать существенное влияние на цены таких финансовых инструментов или производных финансовых инструментов [23, ст. 1, см. подробнее 9].

До 2003 года французское законодательство определяло инсайдерскую информацию как привилегированную, не известную общественности информацию о перспективах или положении эмитента, ценные бумаги которого обращаются на организованном рынке, или о перспективах изменения финансового инструмента, допущенного к обращению на организованном рынке [22, ст. 10-1]. В настоящее время французское законодательство содержит отсылочную норму, предусмотренную в ст. L465-1 Валютно-финансового кодекса Франции, в соответствии с которой "инсайдерской информацией признается инсайдерская информация в смысле Регламента N 596/2014 Парламента и Совета ЕС от 16 апреля 2014 года" [18, ст. L465-1].

В соответствии с законодательством Великобритании инсайдерской информацией признается точная по природе информация, не находящаяся в открытом доступе, которая прямо или косвенно относится к эмитентам инвестиций и которая могла бы оказать существенное влияние при определении цены на ценную бумагу [20, ст. 118C (2)]. Согласно ст. 118C (5) Закона Великобритании о Финансовых услугах и Финансовых рынках 2000 года информация является точной, если касается обстоятельств, которые фактически существуют или наступление которых ожидается, или события, которое произошло или наступление которого ожидается; если является достаточно конкретной, что позволяет сделать вывод о возможном влиянии этих обстоятельств или событий на цену ценной бумаги [20, ст. 118C (5)].

Согласно ст. 13 Закона Германии "О торговле ценными бумагами" инсайдерская информация - это специальная информация об обстоятельствах, которая находится вне публичного доступа, относится к одному или нескольким эмитентам ценных бумаг или касается самих ценных бумаг, которая в случае ее раскрытия может оказать существенное влияние на рынок ценных бумаг или на рыночную цену ценных бумаг [25, ст. 13].

В соответствии со ст. 181 Законодательного Декрета Италии "О финансах" инсайдерская информация - это точная по природе информация, которая не находится в публичном доступе, прямо или косвенно относится к одному или более эмитентам финансовых инструментов или к одному или более финансовым инструментам, которая в случае ее раскрытия может оказать существенное влияние на цену таких финансовых инструментов [21, ст. 181].

Инсайдерской информацией согласно Закону "О рынках капитала" Уганды признается информация, которая: а) не находится в публичном доступе, а в случае ее раскрытия могла бы оказать существенное влияние на цену ценных бумаг, б) относится к сделке, которая уже была совершена или совершение которой ожидается в будущем [17, ст. 88 (1)].

В соответствии с Законом "О ценных бумагах" Непала инсайдерской информацией следует считать любую специальную информацию, которая не была опубликована компанией-эмитентом и в случае ее раскрытия может повлиять на цену ценных бумаг [24, ст. 91].

В Новой Зеландии инсайдерской информацией признается информация, которой владеют инсайдеры компаний, включенные в реестр биржи [19, ст. 234 (4)].

Согласно законодательству Украины инсайдерской информацией признается любая информация об эмитенте, его ценных бумагах или связанных с ними сделках, которая не находится в публичном доступе, а в случае ее раскрытия могла бы оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг [см. подробнее 26].

В соответствии со ст. 2 ФЗ "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" инсайдерской информацией считается точная и конкретная информация, которая не была распространена или предоставлена, распространение или предоставление которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров и которая относится к информации, включенной в соответствующий перечень инсайдерской информации [15, ст. 2].

Анализ российского законодательства и законодательства иностранных государств, обобщение отечественного и зарубежного опыта дает основание выделять следующие группы признаков инсайдерской информации:

  1. информация должна содержать точные и конкретные сведения;
  2. информация должна быть вне публичного доступа, то есть носить закрытый характер;
  3. информация в случае ее раскрытия способна оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов;
  4. информация предоставляет ее обладателю преимущества перед не информированными инвесторами, которое может быть использовано инсайдером для извлечения прибыли.

Несмотря на, казалось бы, схожие или иногда идентичные подходы законодателей разных стран к правовому закреплению инсайдерской информации, рассматриваемая категория вызывает оживленные дискуссии в научных кругах, основной причиной которых является несовершенство законодательных норм, их текстуальная сложность; отсутствие гибкости, блокирующей их применение в зависимости от конкретной правоприменительной ситуации и появления новых правоотношений, подпадающих формально под часть признаков инсайдерской информации.

Так, по мнению В.И. Майорова и В.Р. Якупова, инсайдерская информация - это "точная и конкретная информация, которая не была распространена или предоставлена, распространение или предоставление которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров и которая в соответствии с действующим законодательством относится к информации, включенной в соответствующий перечень инсайдерской информации" [11, с. 5]. При этом авторы рассматривают инсайдерскую информацию как "тайну, подлежащую обязательному раскрытию", не отождествляя ее с коммерческой, банковской, служебной или иной охраняемой законом тайной, теоретически обосновывая свою позицию тем, что режим конфиденциальности инсайдерской информации "носит временный характер и сохраняется лишь до момента ее раскрытия", в отличие от коммерческой, служебной или иной охраняемой законом тайны, которая вовсе не предполагает всеобщего раскрытия [11, с. 7]. Более того, по мнению А.С. Погосовой, инсайдерские сведения являются самостоятельным объектом правового регулирования [11, с. 7, 13].

С точки зрения И.П. Супис и О.С. Беломытцевой, "инсайдерская информация - это достоверная информация относительно эмитента, участника финансового рынка или конкретного финансового инструмента, на текущий момент недоступная другим участникам рынка, публичное оглашение которой окажет существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты или товаров" [5, с. 239].

По мнению Р.А. Касьянова, в европейском праве "под инсайдерской понимается информация особой природы, доступная ограниченному кругу лиц, прямо или косвенно относящаяся к одному или нескольким эмитентам или финансовым инструментам. Будучи сообщенной неограниченному кругу лиц, она скорее всего существенно сказалась бы на ценах этих финансовых инструментов или ценах" [10, с. 245].

Б.В. Татлыбаев считает, что инсайдерская информация - это "любая существенная непубличная (необщедоступная) релевантная информация, которая в случае ее предоставления и распространения (раскрытия) может существенным образом повлиять на цены ценных бумаг" [14, с. 32]. Разделяем позицию Е.А. Мамочки, которая называет данный признак инсайдерской информации "основополагающим", поскольку он содержит ее "главное свойство" - способность воздействовать на участников соответствующего рынка [12, с. 97].

По мнению С.П. Гришаева, "к инсайдерской информации можно отнести ту информацию, которая может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров" [8]. Инсайдерская информация на финансовом и товарном рынках, согласно С.П. Гришаеву, - это информация, которая может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров и "должна сохраняться недоступной для третьих лиц достаточно короткое время. Но затем она подлежит обязательному раскрытию" [8].

А.Ф. Ахмадуллина утверждает, что инсайдерская информация - "нераскрытая информация точного характера, раскрытие которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты, товаров" [1, с. 20, см. подробнее 3]. По мнению автора, такая информация имеет ограниченный доступ, "ее значимость, ценность непосредственно связаны с ее неизвестностью определенному или неопределенному кругу участников общественных отношений, и кроме того, обладание и использование информации может принести определенные выгоды" [2, с. 67].

С точки зрения Т.О. Чистанова, инсайдерская информация представляет собой "закрытую, известную узкому кругу лиц информацию, способную кардинально повлиять на дальнейшую судьбу экономического субъекта" [16, с. 189].

Т.Ч. Ахмедов предлагает определять инсайдерскую информацию как "достоверную информацию, не являющуюся общедоступной, которая в случае ее распространения может повлиять на цены валюты, ценных бумаг или товаров" [4, с. 11].

Проанализировав определения, предложенные в доктринальных источниках, мы приходим к выводу, что ученые наделяют инсайдерскую информацию одинаковыми признаками: 1) точность и конкретность инсайдерской информации; 2) способность инсайдерской информации в случае раскрытия оказывать существенное воздействие на цены финансовых инструментов, товаров; 3) отсутствие инсайдерской информации в общем доступе. Некоторые авторы предлагают четвертый формальный признак, к которому относят нормативную закрепленность перечня сведений, которые относятся к инсайдерской информации [см. подробнее 7, 9, 12].

Интересным представляется подход к признакам инсайдерской информации Т.Ч. Ахмедова. Автор разделяет признаки инсайдерской информации на обязательные и факультативные [4, с. 10 - 11]. К первой группе экономист относит: 1) отсутствие общедоступности информации; 2) способность влиять на цены валюты, товаров и ценных бумаг после ее распространения; 3) достоверность информации. Совокупность выделенных обязательных признаков, по мнению автора, составляет "достаточное условие для признания информации инсайдерской, что обосновывает включение этих и только этих признаков в определение" [4, с. 10 - 11]. В качестве факультативных признаков, отсутствие которых не всегда исключает инсайдерский характер информации, Т.Ч. Ахмедов называет: "способность информации в случае ее использования приносить доход или позволить избежать убытков ее владельцу; точность и конкретность; значимость информации; наличие сведений об эмитентах ценных бумаг, о ценных бумагах или рыночных условиях и так далее; негативное влияние на деятельность хозяйствующего субъекта" [4, с. 10 - 11]. Разделяя позицию Т.Ч. Ахмедова в части сокращения перечня обязательных групп признаков при определении инсайдерской информации, считаем, что наличие факультативных признаков при отсутствии первой группы признаков не имеет правового значения.

Целью законодателя при определении инсайдерской информации является защита прав участников рынка ценных бумаг. Для этого необходимо более лаконичное и четкое определение, которое позволило бы правоприменителям более гибко его использовать в различных ситуациях с учетом специфики некоторых правоотношений и развития общественных отношений, требующих правового регулирования. Представляется, что в определение инсайдерской информации необходимо включить только обязательные группы признаков, однако их перечень не должен включать все группы признаков, которые теоретически обоснованы в доктринальных источниках. В частности, следующие группы признаков:

а) точность и конкретность. Данные критерии носят субъективный характер, тем самым предоставляют дискреционные полномочия правоприменителю;

б) достоверность. Непубличные сведения, которые не соответствуют действительности, все же могут оказать влияние на рынок в случае их раскрытия;

в) существенность влияния инсайдерской информации на цены финансовых инструментов, ввиду того, что существенность - оценочный, субъективный критерий, который сложно доказать;

г) содержание инсайдерской информации о ценных бумагах или об эмитенте, поскольку такая информация может касаться любых внутренних сведений, например, бухгалтерских или финансовых показателей компании;

д) нормативная закрепленность таких сведений, поскольку законодательством не могут быть предусмотрены исчерпывающие перечни всех видов инсайдерской информации в силу стремительного развития отношений в данной сфере.

Вышеуказанные факторы полезны для понимания смысла инсайдерской информации, но представляют собой скорее ее свойства, а не признаки, посредством которых формируется данная правовая категория. В группу обязательных признаков, через которые мы формируем определение инсайдерской информации, следует включать: закрытый характер информации (ее отсутствие в публичном доступе) и способность информации оказать воздействие на рынок. Правовое определение инсайдерской информации может быть представлено следующим образом: инсайдерская информация - это выраженные в определенной форме сведения, находящиеся вне публичного доступа, которые в случае их раскрытия могут оказать влияние на цены финансовых инструментов.

Литература

  1. Ахмадуллина А.Ф. Анализ легальной дефиниции "инсайдерская информация": теоретико-правовые и практические проблемы // Информационное право. 2014. N 4. С. 24 - 28.
  2. Ахмадуллина А.Ф. К вопросу о правовом режиме инсайдерской информации // Вестник Волжского университета им. В.Н. Татищева. 2014. N 4(81). С. 62 - 73.
  3. Ахмадуллина А.Ф. Проявление форм межотраслевых связей в элементах правового механизма противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации // Экономика. Предпринимательство. Окружающая среда. 2014. N 3(59). С. 18 - 26.
  4. Ахмедов Т.Ч. Методы противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком в системе обеспечения экономической безопасности государства: Автореф. дис. ... к. э. н. СПб., 2015. 24 с.
  5. Беломытцева О.С., Супис И.П. Организация противодействия использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком в Российской Федерации // Бизнес. Образование. Право. Вестник Волгоградского Института Бизнеса. 2016. N 3(36). С. 238 - 244.
  6. Вожакин Т.А. Опыт правового регулирования инсайдерской информации // Вестник УрФО. Безопасность в информационной сфере. 2016. N 2. С. 25 - 30.
  7. Вожакин Т.А. Понятие и признаки инсайдерской информации // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Право. 2016. N 3. С. 97 - 104.
  8. Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения // Российская газета. N 2. 2016. Доступ из справ.-правовой базы "КонсультантПлюс".
  9. Касьянов Р.А. Европейский союз готов пересечь Рубикон, или Новый этап развития правового регулирования в области борьбы с рыночными злоупотреблениями // Российский юридический журнал. 2014. N 5(98). С. 78 - 88.
  10. Касьянов Р.А. Основные инициативы Евросоюза в борьбе с рыночными злоупотреблениями (2003 - 2014 гг.) // Вестник МГИМО-Университета. 2014. N 4(37). С. 244 - 252.
  11. Майоров В.И., Якупов В.Р. Инсайдерская информация: определение понятия // Вестник УрФО. Безопасность в информационной сфере. 2012. N 3 - 4. С. 4 - 10.
  12. Мамочка Е.А. Инсайдерская информация: понятие, признаки, проблемы // Территория новых возможностей. Вестник ВГУЭС. 2016. N 2. С. 90 - 99.
  13. Погосова А.С. Особенности правового режима инсайдерской информации на рынке ценных бумаг // Современное право. 2011. N 1. С. 86 - 89.
  14. Татлыбаев Б.В. Гражданско-правовая ответственность за неправомерное использование инсайдерской информации на фондовом рынке в российском праве и праве Соединенных Штатов Америки: Автореф. дис. ... к. ю. н. М., 2015. 25 с.
  15. Федеральный закон "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" от 27 июля 2010 г. N 224-ФЗ, ст. 2 [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система "КонсультантПлюс". Режим доступа: локальный (дата обращения: 22.09.2016).
  16. Чистанов Т.О. Защита инсайдерской информации в современной России // Новое слово в науке и практике: Материалы конференции. 2013. С. 188 - 190.
  17. Capital Markets Authority Act 1996 // Режим доступа: http://www.cmauganda.co.ug/files/downloads/CMA%20Act%20Cap%2084.pdf (дата обращения: 10.11.2016).
  18. Code mon taire et financier (Version consolidee au 18 septembre 2016) // Режим доступа: https://www.legifrance.gouv.fr/affichCode.do;jsessionid=06EC9F4C6C3ED131149D7D4BD2353052.tpdila18v_3?idSectionTA=LEGISCTA000006170504&cidTexte=LEGITEXT000006072026&dateTexte=20160928 (дата обращения: 10.11.2016).
  19. Financial Markets Conduct Act 2013 // Режим доступа: http://www.legislation.govt.nz/act/public/2013/0069/latest/whole.html#DLM4091293 (дата обращения: 10.11.2016).
  20. Financial Services and Markets Act 2000 // Режим доступа: http://www.legislation.gov.uk/ukpga/2000/8/introduction (дата обращения: 10.10.2016).
  21. Legislative Decree No. 58 of 24 February 1998 (Consolidated Law on Finance pursuant to Articles 8 and 21 of Law no. 52 of 6 February 1996, version of 18 April 2016) // Режим доступа: http://www.consob.it/ma inen/documenti/english/laws/fr_decree58_1998.htm#Article_181 (дата обращения: 10.11.2016).
  22. Ordonnance n° 67-833 du 28 septembre 1967 instituant une commission des operations de bourse et relative a l'information des porteurs de valeurs mobilieres et a la publicite de certaines operations de bourse (en redaction de laLoi N 96-597 du 2 juillet 1996 de modernisation des activites financieres) // Режим доступа: https://www.legifrance.gouv.fr/affichTexteArticle.do;jsessionid=06EC9F4C6C3ED131149D7D4BD2353052.tpdila18v_3?idArticle=LEGIARTI000006778316&cidTexte=JORFTEXT000000698676&categorieLien=id&dateTexte=20030801 (дата обращения: 10.11.2016).
  23. Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (market abuse regulation) and repealing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council and Commission Directives 2003/1 24/EC, 2003/125/EC and 2004/72/EC // Режим доступа: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32014R0596 (дата обращения: 02.11.2016).
  24. Securities Act 2007 // Режим доступа: http://www.cdscnp.com/SecuritiesAct2063.pdf (дата обращения: 10.11.2016).
  25. Securities Trading Act (As published in the announcement of 9 September 1998 (Federal Law Gazette I, p. 2708), last amended by Article 3 of the Act of 22 June 2011 (Federal Law Gazette I, p. 1126)) // Режим доступа: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Aufsichtsrecht/Gesetz/WpHG_en.html?nn=7858846#doc7856864bodyText19 (дата обращения: 15.11.2016).
  26. Zoriana Matsuk. Insider information in the stock market: speculative effect // Economic Annals-XXI. 2015. No. 7-8(1). P. 90 - 93.

References:

  1. Ahmadullina A.F. Analysis of the legal definition of "inside information": theoretical and legal and practical problems // Informacionnoe pravo - Information law. 2014. No. 4 P. 24 - 28 (in Russian).
  2. Ahmadullina A.F. On the question of the legal regime of insider information // Vestnik Volzhskogo universiteta im. V.N. Tatishcheva - Bulletin of the Volzhsk University named after V.N. Tatischev. 2014. No. 4(81) P. 62 - 73 (in Russian).
  3. Ahmadullina A.F. The forms of inter-sectoral linkages in the elements of a legal mechanism of combating misuse of insider information // Ekonomika. Predprinimatel'stvo. Okruzhajushhaja sreda - Economy. Entrepreneurship. Environment. 2014. No. 3(59). P. 18 - 26 (in Russian).
  4. Ahmedov T.Ch. Methods of countering illegal use of insider information and market manipulation in the system of ensuring the economic security of the state: Avtoref. dis. ... k. j. n. 2015. 24 p. (in Russian).
  5. Belomytceva O.S., Supis I.P. Organization of countering the use of insider information and market manipulation in the Russian Federation // Biznes. Obrazovanie. Pravo. Vestnik Volgogradskogo Instituta Biznesa - Business. Education. Right. Bulletin of the Volgograd Institute of Business. 2016. No. 3(36). P. 238 - 244 (in Russian).
  6. Vozhakin T.A. The experience of legal regulation of insider information // Vestnik UrFO. Bezopasnost' v informacionnoj sfere - Bulletin of the UrFO. Security in the information sphere. 2016. No. 2. P. 25 - 30 (in Russian).
  7. Vozhakin T.A. The concept and features of insider information // Vestnik Yuzhno-Ural'skogo gosudarstvennogo universiteta. Seriya: Pravo - Bulletin of South Ural State University. Series: Law. 2016. No. 3. P. 97 - 104 (in Russian).
  8. Grishaev S.P. Securities: Types and Practice. Redakcija "Rossijskoj gazety" - The edition of Rossiyskaya Gazeta. 2016. No. 2. Dostup iz sprav.-pravovoj bazy "Konsul'tantPljus" (in Russian).
  9. Kas'janov R.A. The European Union is ready to cross the Rubicon, or a new stage in the development of legal regulation in the area of market abuse // Rossijskij juridicheskij zhurnal - Russian Law Journal. 2014. No. 5(98). P. 78 - 88 (in Russian).
  10. Kas'janov R.A. Key initiatives of the European Union in the fight against market abuse (2003 - 2014) // Vestnik MGIMO-Universiteta - MGIMO-University Bulletin. 2014. No. 4(37). P. 244 - 252 (in Russian).
  11. Majorov V.I., Jakupov V.R. Insider information: definition // Vestnik UrFO. Bezopasnost' v informacionnoj sfere - Bulletin of the UrFO. Security in the information sphere. 2012. No. 3-4. P. 4 - 10 (in Russian).
  12. Mamochka E.A. Insider information: the concept, features, problems. Territorija novyh vozmozhnostej // Vestnik VGUJeS - The territory of the new features. Bulletin VSUES. 2016. No. 2. P. 90 - 99 (in Russian).
  13. Pogosova A.S. Peculiarities of legal regulation of insider information in the securities market // Sovremennoe pravo - Modern Law. 2011. No. 1. P. 86 - 89 (in Russian).
  14. Tatlybaev B.V. Civil liability for improper use of insider information in the stock market in the Russian law and the law of the United States of America: Avtoref. dis.... k. j. n. 2015. 25 p. (in Russian).
  15. Chistanov T.O. Protecting insider information in modern Russia. Novoe slovo v nauke i praktike - The new word in science and practice: Materialy konferencii. 2013. P. 188 - 190 (in Russian).
  16. Zoriana Matsuk. Insider information in the stock market: speculative effect // Economic Annals-XXI. 2015. No. 7 - 8 (1). P. 90 - 93.