Мудрый Юрист

Увеличение уставного капитала по закрытой подписке в акционерных обществах

Горохов Александр Анатольевич, доцент Курского государственного технического университета (КурскГТУ). Кандидат технических наук. Специалист в области корпоративного права.

Родился 3 июня 1973 г. в г. Курске. Окончил Курский государственный технический университет по специальности "Инженер-механик" в 1995 г.

В статье раскрыты вопросы привлечения инвестиций за счет увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных акций по закрытой подписке. Подробно разобрана процедура проведения закрытой подписки, с подробным описанием каждого этапа. Будет полезна специалистам корпоративного права.

Ключевые слова: рынок ценных бумаг, акционерное общество, акция, увеличение уставного капитала, закрытая подписка.

Authorized capital stock increase by limited subscription in Joint-stock companies

A.A. Gorokhov

The article deals with the issues of attracting investments by increasing the authorized capital stock in the form of distribution of additional shares by limited subscription. The author studies comprehensively the procedure of carrying out the limited subscription, with the detailed description of each stage. The article will be useful for experts in the field of corporate law.

Key words: securities market, joint-stock company, the share, the authorised capital stock increase, the limited subscription.

Одним из способов привлечения инвестиций для акционерного общества является увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций по закрытой подписке. Особенностью закрытой подписки является точное определение круга потенциальных инвесторов, среди которых будут размещаться дополнительные ценные бумаги.

Участниками закрытой подписки могут быть:

акционеры общества, как пропорционально, так и независимо от количества голосующих акций, находящихся во владении;

конкретные лица, с указанием фамилии, имени и отчества, адреса и количества приобретаемых акций;

круг лиц, определенных конкретными критериями, например лица, награжденные знаком "Почетный аккумуляторщик" и одновременно являющиеся работниками предприятия.

Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (далее - Закон "Об акционерных обществах") установлено, что акционерное общество вправе увеличивать уставный капитал путем размещения дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг посредством подписки (открытая или закрытая).

Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг установлены ст. 19 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее - Закон "О РЦБ"), поэтому в рамках данной статьи рассмотрим вопросы, связанные с процедурой проведения эмиссии ценных бумаг при размещении дополнительных акций путем закрытой подписки.

Подготовительный этап

Перед принятием решения о размещении эмиссионных ценных бумаг следует провести заседание совета директоров (наблюдательного совета), на котором необходимо принять решения по следующим вопросам:

определение цены размещения эмиссионных ценных бумаг, размещаемых по закрытой подписке. Требование о принятии решения по данному вопросу установлено ст. 38 Закона "Об акционерных обществах", согласно которой совет директоров (наблюдательный совет) должен определить цену размещения ценных бумаг, размещаемых путем закрытой подписки. При этом оплата эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством подписки, осуществляется по цене не ниже номинальной стоимости акций, в которые конвертируются такие ценные бумаги. Для лиц, у которых возникает преимущественное право, может быть установлена цена размещения эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, ниже цены размещения участникам подписки, но не более чем на 10%;

определение рыночной стоимости имущества. Включение в повестку дня и принятие решения по данному вопросу возникают в случае, если в ходе закрытой подписки будет предусмотрена оплата размещаемых эмиссионных ценных бумаг неденежными средствами, т.е. имуществом. Согласно п. 1 ст. 77 Закона "Об акционерных обществах" совет директоров (наблюдательный совет) должен определить цену (денежную оценку) имущества, предусматриваемого в качестве оплаты размещаемых акций, исходя из их рыночной стоимости. Решение по данному вопросу принимается большинством не заинтересованных в закрытой подписке членов совета директоров. Если количество незаинтересованных членов совета директоров менее определенного уставом кворума для проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) общества и (или) если все члены совета директоров (наблюдательного совета) общества являются будущими участниками закрытой подписки, т.е. не являются независимыми директорами, цена (денежная оценка) имущества должна быть определена решением общего собрания акционеров, принятым в порядке, предусмотренном п. 4 ст. 83 Закона "Об акционерных обществах".

На момент принятия решения об определении рыночной стоимости имущества советом директоров (наблюдательным советом) независимым оценщиком должна быть определена рыночная стоимость имущества, предусматриваемого в качестве оплаты размещаемых акций. Цена (денежная оценка) имущества, принятая и утвержденная советом директоров, почти всегда принимается равной рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком.

Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг

Решение об увеличении уставного капитала путем дополнительных акций (эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции) посредством закрытой подписки осуществляется только по решению общего собрания акционеров, принятому большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом общества.

Решением об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций должны быть определены количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций и привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций этой категории (типа), способ размещения, цена размещения дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, или порядок ее определения, в том числе цена размещения или порядок определения цены размещения дополнительных акций лицам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых акций, форма оплаты дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, могут быть также определены иные условия размещения.

При принятии решения о размещении эмиссионных ценных бумаг общим собранием акционеров (единственным акционером) необходимо обратить внимание на необходимость включения дополнительных вопросов в повестку дня перед вопросом об увеличении уставного капитала:

определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями. Данный вопрос необходимо включить в повестку дня и принять решение по нему в случае отсутствия в действующей редакции устава общества положений об объявленных акциях, а также если количество объявленных акций меньше количества размещаемых ценных бумаг по закрытой подписке. После принятия решения по данному вопросу необходимо осуществить государственную регистрацию изменений в устав в части положений об объявленных акциях в налоговых органах;

определение рыночной стоимости имущества. Включение в повестку дня и принятие решения по данному вопросу возникают при отсутствии кворума заседания совета директоров для принятия решения об определении цены (денежной оценки) имущества, подлежащего в качестве оплаты размещаемых акций путем закрытой подписки, т.е. большинство членов совета директоров являются заинтересованными при закрытой подписке. Решение по данному вопросу принимается общим собранием акционеров большинством голосов всех не заинтересованных в сделке акционеров - владельцев голосующих акций;

одобрение сделки, в совершении которой имеется заинтересованность. Данный вопрос включается, если участниками закрытой подписки являются заинтересованные лица, отвечающие критериям, предусмотренным п. 1 ст. 81 Закона "Об акционерных обществах", т.е. признаются заинтересованными в совершении обществом сделки в случаях, если они, их супруги, родители, дети, полнородные и неполнородные братья и сестры, усыновители и усыновленные и (или) их аффилированные лица:

являются стороной, выгодоприобретателем, посредником или представителем в сделке;

владеют (каждый в отдельности или в совокупности) 20% и более акций (долей, паев) юридического лица, являющегося стороной, выгодоприобретателем, посредником или представителем в сделке;

занимают должности в органах управления юридического лица, являющегося стороной, выгодоприобретателем, посредником или представителем в сделке, а также должности в органах управления управляющей организации такого юридического лица;

в иных случаях, определенных уставом общества.

Необходимость принятия решения об одобрении сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, предполагается только в случае, если сделка или несколько взаимосвязанных сделок являются размещением посредством подписки составляющих более 2% обыкновенных акций, ранее размещенных обществом, и обыкновенных акций, в которые могут быть конвертированы ранее размещенные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции.

Данное решение принимается общим собранием акционеров большинством голосов всех не заинтересованных в сделке акционеров - владельцев голосующих акций в отношении каждого заинтересованного лица.

Необходимость принятия решения об одобрении сделки с заинтересованностью при размещении ценных бумаг путем закрытой подписки отпадает, если участниками закрытой подписки являются все акционеры общества.

Утверждение решения о дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг

Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг хозяйственного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом управления, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров (наблюдательного совета) этого хозяйственного общества. В случае если совет директоров (наблюдательный совет) в обществе не предусмотрен уставом или не сформирован, то решение об утверждении решения о дополнительном выпуске ценных бумаг принимается общим собранием акционеров большинством голосов. В этом случае к дополнительным вопросам повестки дня общего собрания акционеров, указанных в п. 2, необходимо внести следующий вопрос: утверждение решения о дополнительном выпуске ценных бумаг.

Решение о дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг - это отдельный документ, соответствующий требованиям, предусмотренным Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. Приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н (далее - Стандарты эмиссии).

Следует отметить, что Федеральным законом от 27 декабря 2009 г. N 352-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" был добавлен новый способ оплаты размещаемых по закрытой подписке ценных бумаг путем зачета требований к обществу. Ранее такая оплата размещаемых акций по закрытой подписке была запрещена в соответствии с п. 2 ст. 90 и п. 2 ст. 99 Гражданского кодекса РФ (далее - ГК РФ). Федеральным законом от 27 декабря 2009 г. N 352-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" был добавлен новый способ оплаты размещаемых по закрытой подписке ценных бумаг путем зачета требований к обществу. Ранее такая оплата размещаемых акций по закрытой подписке была запрещена в соответствии с п. 2 ст. 90 и п. 2 ст. 99 ГК РФ. Кроме того, согласно п. 2 ст. 100 ГК РФ не допускалось увеличения уставного капитала акционерного общества для покрытия понесенных им убытков. Данный запрет сохранен только в отношении кредитных организаций.

Государственная регистрация дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг

Государственная регистрация дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг - Федеральной службой по финансовым рынкам России (далее - ФСФР России) в течение 30 дней с момента предоставления комплекта документов согласно Стандартам эмиссии.

Не может быть одновременно осуществлена государственная регистрация двух и более выпусков (дополнительных выпусков) обыкновенных акций или двух и более выпусков (дополнительных выпусков) привилегированных акций одного типа, а также в случаях:

до полной оплаты уставного капитала акционерного общества - эмитента;

до государственной регистрации отчетов (представления в регистрирующий орган уведомлений) об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков (дополнительных выпусков) акций (кроме акций, размещение которых было завершено до вступления в силу Федерального закона "О рынке ценных бумаг") и до внесения соответствующих изменений в устав акционерного общества - эмитента;

до государственной регистрации в уставе акционерного общества - эмитента положений о номинальной стоимости и количестве объявленных акций соответствующих категорий (типов), а также о закрепляемых ими правах (в случае размещения дополнительных акций);

если увеличение уставного капитала акционерного общества - эмитента осуществляется для покрытия понесенных им убытков. Федеральным законом "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" данный запрет сохранен только в отношении кредитных организаций.

Размещение эмиссионных ценных бумаг

Размещение ценных бумаг осуществляется только после государственной регистрации выпуска и в порядке и на условиях, установленных зарегистрированным решением о дополнительном выпуске ценных бумаг, и включает:

совершение гражданско-правовых сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг их первым владельцам;

внесение приходных записей по лицевым счетам в системе ведения реестра владельцев именных ценных бумаг либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение документарных облигаций с обязательным централизованным хранением (в случае размещения документарных облигаций с обязательным централизованным хранением);

выдачу сертификатов документарных облигаций их первым владельцам (в случае размещения документарных облигаций без обязательного централизованного хранения).

Размещение ценных бумаг осуществляется в течение срока, определенного в соответствии с порядком, в зарегистрированном решении о дополнительном выпуске ценных бумаг, который не может превышать одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

При этом эмитент может разместить меньше или равное количеству ценных бумаг, указанному в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг.

Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию в ФСФР России, а если в соответствии с действующим законодательством эмиссия ценных бумаг осуществляется без государственной регистрации отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска) - в уведомлении об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.

Именно на этом этапе осуществляется фактическая оплата ценных бумаг путем:

перечисления (внесения в кассу общества) денежных средств;

подписания акта приема-передачи движимого и недвижимого имущества.

В ФСФР России должны представляться документы, подтверждающие факт передачи, причем для недвижимого имущества представляются свидетельства, подтверждающие право собственности эмитента на недвижимое имущество, внесенное в оплату размещенных ценных бумаг, а также копия отчета оценщика (разделов отчета оценщика, содержащих основные факты и выводы (резолютивную часть) и сведения о заказчике оценки и об оценщике) о рыночной стоимости имущества, внесенного в оплату размещенных ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг заканчивается по истечении срока, указанного в решении о дополнительном выпуске ценных бумаг или внесения последней приходной записи по лицевым счетам в системе ведения реестра владельцев именных ценных бумаг либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии.

Государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг

Эмитент представляет в регистрирующий орган отчет об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг не позднее 30 дней после окончания срока размещения ценных бумаг, указанного в зарегистрированном решении о дополнительном выпуске ценных бумаг, а в случае, если все ценные бумаги были размещены до истечения этого срока, - не позднее 30 дней после размещения последней ценной бумаги этого дополнительного выпуска.

Отчет об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг акционерного общества утверждается единоличным исполнительным органом (приказом генерального директора), если уставом принятие решения по указанному вопросу не отнесено к компетенции коллегиального исполнительного органа или совета директоров (наблюдательного совета) этого акционерного общества.

В отчете об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг должна быть указана следующая информация:

  1. даты начала и окончания размещения ценных бумаг;
  2. фактическая цена (цены) размещения ценных бумаг;
  3. количество размещенных ценных бумаг;
  4. доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг выпуска;
  5. общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг;

объем денежных средств в иностранной валюте, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг и выраженных в валюте Российской Федерации по курсу Банка России на момент внесения;

объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации;

  1. о сделках, признаваемых федеральными законами крупными сделками и сделками, в совершении которых имеется заинтересованность, которые совершены в процессе размещения ценных бумаг.

ФСФР России обязана осуществить государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в его государственной регистрации в течение 14 дней с даты получения им документов и магнитных носителей.

Решение об отказе в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг принимается регистрирующим органом по следующим основаниям:

  1. нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации, в том числе в случае:

непредставления в течение 30 дней на основании запроса или уведомления регистрирующего органа о необходимости устранения нарушений всех документов, необходимых для государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг, либо измененных и (или) дополненных документов;

несоответствия документов, представленных для государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона "О рынке ценных бумаг", настоящих Стандартов и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

  1. внесение в решение о дополнительном выпуске ценных бумаг или иные документы, являвшиеся основанием для государственной регистрации дополнительного выпуска ценных бумаг, либо в отчет об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг или иные документы, являющиеся основанием для государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг, ложных сведений или сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений);
  2. неразмещение ни одной ценной бумаги дополнительного выпуска либо установленной в решении о дополнительном выпуске ценных бумаг, размещенных путем подписки, доли ценных бумаг, при неразмещении которой их дополнительный выпуск признается несостоявшимся.

Государственная регистрация изменений в устав, связанных с увеличением уставного капитала

Внесение в устав общества изменений и дополнений, в том числе изменений, связанных с увеличением уставного капитала общества, осуществляется только после государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг и по результатам размещения акций общества на основании решения общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала общества или решения совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом общества последнему принадлежит право принятия такого решения, на основании решения общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций, иного решения, на основании которого осуществляются размещение акций и размещение эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, и зарегистрированного отчета об итогах выпуска акций либо, если в соответствии с федеральным законом процедура эмиссии акций не предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах выпуска акций, выписки из государственного реестра эмиссионных ценных бумаг. При увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций уставный капитал увеличивается на сумму номинальной стоимости размещенных дополнительных акций, а количество объявленных акций определенных категорий и типов уменьшается на число размещенных дополнительных акций определенных категорий и типов.

Таким образом, увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций по закрытой подписке является наиболее распространенным и приемлемым способом привлечения инвестиций, позволяющим обеспечить приток денежных средств или имущества в акционерное общество для развития хозяйственной деятельности общества.