Инвестиции: понятие и формы осуществления

Статья аспиранта кафедры гражданского и семейного права ФГБОУ ВПО "Саратовская государственная юридическая академия" Д.Ю. Пратькова посвящена исследованию понятия инвестиций и правовых форм осуществления инвестиционной деятельности. Автор предлагает общее определение формы осуществления инвестиционной деятельности, приводит перечень форм и кратко анализирует некоторые из них.

В настоящее время для России, преодолевающей последствия экономического кризиса, а также вступившей на путь модернизации, крайне необходимы инвестиции в экономику. "Инвестиции имеют существенное значение для функционирования и развития экономики, они предопределяют фундаментальные хозяйственные процессы, протекающие на уровне экономики в целом, ее отраслевых и региональных сегментов, отдельных хозяйствующих субъектов. Инвестиции оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. Наличие достаточных инвестиционных ресурсов и их рациональное использование являются долгосрочными факторами развития национальной экономики" <1>.

Термин "инвестиции" имеет иностранное происхождение. Английское слово "investments" и немецкое "investition" производны от латинского глагола "investiere", что значит "облачать" (некоторые авторы при анализе понятия инвестиции, опуская нюансы значения названного латинского слова, сразу переводят с английского языка "investments" как капиталовложения <2>). Современное понимание изначально экономической категории "инвестиции" следующее. "Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства" <3>. "Инвестиции - долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли народного хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли" <4>.

Существуют и другие определения рассматриваемого термина, содержащиеся в экономической литературе, каждое из которых характеризует тот или иной аспект инвестиций. Так, под инвестициями понимается "целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов" <5>. Трактовки понятия "инвестиции" часто увязываются с конкретными целями исследования того или иного автора. Так, А.В. Воронцовский при оценке инвестиционных решений под инвестицией понимает "деятельность инвестора, направленную на достижение своих, как правило, долгосрочных, целей, не связанных с текущим потреблением, которая основывается на вложении (расходах) собственного и заемного капитала" <6>.

В зарубежной литературе инвестиции часто отождествляются с действиями по осуществлению инвестиций, вложением инвестиций (хотя такое отождествление присутствует и в некоторых приведенных ранее определениях понятия инвестиции). В. Беренс и П. Хавранек с финансовой и экономической точек зрения рассматривают инвестирование "как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли (превышающей общую начальную величину инвестиций) в будущем" <7>. У названных авторов далее находим, что "инвестиции - это долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в будущем" <8>.

Иностранные авторы зачастую определяют инвестиции, указывая на суть этого явления. У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Дж.В. Бэйли в фундаментальном учебнике "Инвестиции" пишут, что "в наиболее широком смысле слово "инвестировать" означает: "расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем" <9>. Дж.М. Кейнс раскрывает инвестиции через понятие "сбережения" (превышение дохода над потребительскими расходами), указывая, что под текущими инвестициями подразумевается "текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода" <10>. Текущими инвестициями выступает "та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления" <11>, и, соответственно, текущие инвестиции равны сбережению <12>. Г. Бирман и С. Шмидт, описывая инвестиции, используют выражение "поток денежных средств". Авторы считают, что "часто инвестиции на протяжении одного и того же или нескольких периодов времени характеризуются как доходами, так и затратами" <13>, и в связи с этим называют доходы, превышающие затраты, чистыми доходами, или положительными денежными потоками, а затраты, превышающие доходы, - чистыми затратами, или оттоками денежных средств <14>. Ученые называют "всю серию денежных потоков, связанных с инвестиционным проектом, потоком денежных средств" <15>. Наконец, у Л.Дж. Гитмана и М.Д. Джонка находим, что "инвестиция - это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода" <16>.

Приведенные определения позволяют выявить сущностные моменты инвестиций, характеризуют инвестиции с экономической стороны. Вместе с тем отношения, складывающиеся по поводу инвестиций, инвестирования, урегулированы правовыми нормами, а юридические определения понятия "инвестиции", правовые конструкции инвестирования обладают некоторой спецификой, отражающей формальную определенность экономического содержания инвестиций.

А.Г. Богатырев полагает, что "выработка полного определения правового понятия инвестиций (и иностранных инвестиций) в силу сложности этого явления и категории - задача непростая" <17>. По мнению автора, "большинство определений подчеркивают какой-то единичный признак экономической сути инвестиций или инвестирования - инвестиционного процесса" <18>.

В юридической литературе под инвестициями в наиболее общем виде понимаются "материальные и нематериальные блага, вкладываемые в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли и достижения положительного социального эффекта" <19>. С.С. Жилинский определяет инвестиции как "имеющие денежную оценку объекты гражданских прав, предназначенные (выделенные) для внесения в любой не имеющий противоправного характера объект деятельности в целях получения положительного социального эффекта" <20>.

Понятие "инвестиции" законодательно урегулировано, в том числе на международном уровне. Так, согласно заключенной 28 марта 1997 г. в Москве в рамках Содружества Независимых Государств Конвенции "О защите прав инвестора" <21> инвестиции - это вложенные инвестором финансовые и материальные средства в различные объекты деятельности, а также переданные права на имущественную и интеллектуальную собственность с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта, если они не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в соответствии с национальным законодательством сторон (ст. 1).

В соответствии со статьей 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" <22> инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В данной законодательной дефиниции инвестиции представляют собой капитал в различных формах, определенные экономические ресурсы, активы, с помощью которых возможны извлечение прибыли и (или) достижение другого полезного результата при выполнении совокупности специфических действий с инвестициями. Такие действия, объединенные общей целью (получение прибыли и (или) достижение иного полезного результата), можно обозначить как инвестиционную деятельность.

Согласно статье 1 Закона об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений под инвестиционной деятельностью понимаются вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционную деятельность можно также определить через понятие "инвестирование", однако она включает в себя инвестирование как необходимый этап и является более широким по содержанию понятием. Об этом, в частности, свидетельствует Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. N 1488-1 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" <23> (действует в части норм, не противоречащих Закону об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений), который в пункте 2 ст. 1 предусматривает, что инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Одним из сущностных признаков инвестиционной деятельности является ее цель, состоящая в возможности получения прибыли и (или) достижения другого полезного результата. Цель инвестиционной деятельности может быть реализована посредством вложения инвестиций в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности, которые в этом случае выступают объектами инвестиционной деятельности или объектами инвестирования. В соответствии со статьей 3 Закона об инвестиционной деятельности в РСФСР объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Инвестирование в объекты предпринимательской деятельности преследует цель извлечения прибыли (например, вложение инвестиций в ценные бумаги). Получение прибыли от инвестиционной деятельности возможно именно за счет использования объектов предпринимательской деятельности, именно в процессе осуществления самой предпринимательской деятельности посредством пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг.

Инвестирование в объекты иной деятельности, не являющейся предпринимательской, преследует цель достижения определенного полезного результата (социального эффекта), не сводимого исключительно к прибыли (например, вложение государственных инвестиций в социальную инфраструктуру, в том числе в здравоохранение, образование, жилищно-коммунальное хозяйство). Вместе с тем стоит отметить условность такого деления инвестирования в зависимости от его цели. В дальнейшем мы сконцентрируемся на инвестировании в объекты предпринимательской деятельности, основной целью которого является получение прибыли.

Извлечение прибыли в рамках инвестиционной деятельности возможно в результате вложения инвестиций способами и средствами, предусмотренными действующим законодательством. Способы и средства вложения инвестиций в объекты предпринимательской деятельности и система соответствующих практических действий, направленных на извлечение прибыли, подчинены специальным правилам и принципам осуществления инвестиционной деятельности и образуют особый механизм инвестирования. Центральным элементом данного механизма, основополагающим правовым средством регулирования отношений, складывающихся в ходе осуществления инвестиционной деятельности, является договор, соглашение. Полагаем, в ходе нашего исследования вместо понятия "механизм инвестирования" более уместно употреблять понятия "форма осуществления инвестиционной деятельности" или "форма инвестирования".

"Понятие формы многозначно. Часто под формой понимается способ внешнего выражения содержания; иногда при этом указывают, что форма к тому же есть относительно устойчивая определенность связи элементов (точнее, компонентов) содержания и их взаимодействия, тип и структура содержания. Под формой понимают также внутреннюю организацию, способ связи элементов внутри системы (в данном случае понятие формы совпадает с понятием структуры). В интересующем нас плане форма есть внутренняя и внешняя организация системы" <24>.

В нашем исследовании под системой и ее содержанием мы понимаем качественно однородные общественные отношения, складывающиеся в процессе вложения инвестиций в конкретные объекты предпринимательской деятельности, а также возникающие в связи с осуществлением конкретных практических действий (объектами данных действий являются объекты предпринимательской деятельности, которые после вложения в них инвестиций становятся объектами инвестирования), направленных на извлечение прибыли в рамках инвестиционной деятельности. Названные общественные отношения, представляющие собой инвестиционные отношения, в целом носят экономический характер, так как опосредуют перемещение материальных благ от одного субъекта к другому.

Таким образом, форма осуществления инвестиционной деятельности (форма инвестирования) - это совокупность предусмотренных действующим законодательством правовых способов и средств вложения инвестиций в конкретные объекты предпринимательской деятельности (объекты инвестирования), а также совокупность конкретных практических действий, направленных на извлечение прибыли в рамках инвестиционной деятельности, которые применяются и осуществляются в соответствии с определенными правилами и принципами инвестирования. Регулирование форм осуществления инвестиционной деятельности различными нормативными правовыми актами придает им характер правовых форм.

На практике существует множество форм осуществления инвестиционной деятельности, или, как их еще называют в научной литературе, "правовых форм реализации инвестиционной деятельности" ("правовых форм, которые используются для привлечения и осуществления инвестиций") <25>, "видов инвестиционной деятельности" <26>, "контрактных форм привлечения инвестиций" <27>, "инвестиционных договоров и соглашений" <28>.

По мнению В.В. Гущина и А.А. Овчинникова, осуществление инвестиционной деятельности возможно на основе таких инвестиционных договоров и соглашений, как договор финансовой аренды (лизинг), договор коммерческой концессии, соглашение о разделе продукции, договор доверительного управления имуществом, договор о совместной деятельности (простое товарищество), договор купли-продажи (в частности, продажа недвижимости, продажа предприятия, продажа ценных бумаг), договор строительного подряда, договор возмездного оказания услуг и другие договоры и соглашения <29>. И.З. Фархутдинов и В.А. Трапезников считают, что формами инвестиционной деятельности в России выступают концессионные договоры в различных сферах экономики, соглашение о разделе продукции, лизинг, договор франчайзинга (договор коммерческой концессии) <30>. Как полагает А.В. Майфат, "в основе инвестирования лежат соответствующие договоры и иные юридические факты, обеспечивая его жизнедеятельность, являясь той базой, вокруг которой выстраиваются иные элементы: процедуры, ответственность и др." <31>. К числу таких инвестиционных договоров автор относит: договоры на приобретение акций при учреждении и увеличении уставного капитала акционерного общества; договор облигационного займа (приобретение облигаций, в том числе государственных и муниципальных); договор банковского вклада; договор негосударственного пенсионного обеспечения; договор участия в долевом строительстве многоквартирного жилого дома и иных объектов; договор доверительного управления паевого инвестиционного фонда, права инвестора в котором удостоверяются инвестиционным паем <32>. Кроме того, отдельные инвестиционные правоотношения возникают на основании иных, нежели договоры, юридических фактов. По мнению ученого, "к ним относятся: правоотношения вкладчик - коммандитное товарищество и отношения членства в жилищном накопительном кооперативе" <33>. Вместе с тем А.В. Майфат не относит к возможным формам инвестирования деятельность, осуществляемую в рамках соглашений о разделе продукции, лизинговых и концессионных отношений <34>.

В.С. Белых выделяет "инвестиционную деятельность: осуществляемую в форме капитальных вложений; по приобретению имущества и передаче его в лизинг (лизинговая деятельность); возникающую в процессе заключения, исполнения и прекращения соглашений о разделе продукции; возникающую в связи с подготовкой, заключением, исполнением и прекращением концессионных соглашений" <35>. С точки зрения Г.Д. Отнюковой, правовые формы, которые используются для привлечения и осуществления инвестиций, разнообразны. В их числе автор называет: организационные договоры, направленные на организацию инвестиционного процесса (такой договор создает цепочку взаимосвязей между широким кругом участников, предусматривает сроки реализации инвестиционного проекта, основные обязанности участников; во исполнение организационного договора заключаются конкретные, чаще всего с участием двух сторон, договоры); комплексные договоры, используемые в качестве правовой формы реализации частных и публичных интересов, сочетающие гражданские и управленческие права и обязанности (соглашения о разделе продукции, концессионные соглашения, инвестиционные контракты на строительство, реконструкцию объектов); договоры о привлечении инвестиций (учредительные договоры, договоры о приобретении дополнительно эмитируемых акций, долей участия в уставном (складочном) капитале существующих организаций); договоры между инвесторами о совместном инвестировании - договоры простого товарищества (о совместной деятельности); договоры, на основе которых предприниматель осуществляет инвестиционное финансирование, приобретая, возводя объекты - основные средства, нематериальные активы (договоры поставки имущества, учитываемого у покупателя в качестве основных средств; договоры строительного подряда объектов производственного назначения, зданий под офисы; договоры финансовой аренды (лизинга) оборудования; договоры о приобретении исключительных прав, учитываемых в качестве нематериальных активов) <36>.

И.С. Шиткина замечает, что "наиболее распространенным делением инвестиционной деятельности на виды является следующее: инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений; лизинговая деятельность; инвестиционная деятельность, осуществляемая на рынке ценных бумаг; инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме концессионных соглашений; инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме соглашений о разделе продукции" <37>.

Основными правовыми формами осуществления инвестиционной деятельности (формами инвестирования), достаточно детально урегулированными действующим российским законодательством, а также наиболее полно, на наш взгляд, проявляющими сущностные особенности инвестирования, инвестиционного процесса, выступают: инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений; лизинговая деятельность; инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг; осуществление инвестиционной деятельности в рамках концессионного соглашения, на основании соглашения о разделе продукции.

Рассмотрим в общих чертах названные правовые формы осуществления инвестиционной деятельности.

Капитальными вложениями являются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. (ст. 1 Закона об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений). Инвестиционная деятельность в форме капитальных вложений осуществляется на основании заранее разработанного инвестиционного проекта и реализуется посредством различных договоров, в том числе договоров строительного подряда, договоров подряда на выполнение проектных и изыскательских работ.

Лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Она осуществляется на основании договора лизинга, в соответствии с которым лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество (любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, за исключением земельных участков и других природных объектов, иного имущества, предусмотренного федеральными законами) у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование (Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" <38>). В ходе реализации договора финансовой аренды, в том числе заключения договора купли-продажи имущества, являющегося предметом лизинга, для лизингодателя "первостепенное значение приобретает сам акт распоряжения финансовыми средствами как форма инвестирования, более целесообразная по сравнению с другими" <39>. Возврат лизингодателем сделанных инвестиционных вложений, включая проценты по кредиту, выданному на покупку имущества, являющегося предметом лизинга, осуществляется через уплату лизингополучателем лизинговых платежей.

Что касается инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг, то в данном случае уместно говорить о сфере привлечения и осуществления финансовых инвестиций посредством различных правовых конструкций (форм инвестирования), одной из которых, по нашему мнению, выступает инвестиционное товарищество (договор инвестиционного товарищества), представляющее собой новую правовую форму осуществления инвестиционной деятельности по российскому законодательству.

Согласно Федеральному закону от 28 ноября 2011 г. N 335-ФЗ "Об инвестиционном товариществе" <40> в основе инвестиционного товарищества лежит договор простого товарищества, заключаемый для осуществления совместной инвестиционной деятельности (совершение сделок с не обращающимися на организованном рынке акциями, облигациями хозяйственных обществ, финансовыми инструментами срочных сделок, другими активами). Инвестиционное товарищество представляет собой новую для российского гражданского оборота организационную форму осуществления коллективного инвестирования.

В свою очередь, различные ценные бумаги, в том числе государственные и муниципальные, акции и облигации российских и иностранных коммерческих организаций, иные ценные бумаги являются объектом инвестирования имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду либо составляющего паевой инвестиционный фонд (Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" <41>). Названные инвестиционные фонды являются институтами коллективного инвестирования средств физических и юридических лиц на рынке ценных бумаг.

Общее имущество товарищей, формируемое в рамках инвестиционного товарищества, направляется на осуществление совместной инвестиционной деятельности (вовлекается в инвестиционный оборот) управляющим товарищем (его уполномоченным), являющимся участником договора инвестиционного товарищества. Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, а также имущество акционерного инвестиционного фонда, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), вовлекаются в инвестиционный оборот управляющей компанией на основании договора доверительного управления, заключаемого с учредителем доверительного управления, в качестве которого выступает физическое или юридическое лицо (владелец инвестиционного пая в случае с паевым инвестиционным фондом) либо акционерный инвестиционный фонд.

Концессионное соглашение представляет собой смешанный договор с особым субъектным составом (в качестве концедента (одной из сторон соглашения) всегда выступает публичное образование - Российская Федерация, субъект Федерации, муниципальное образование в лице соответствующих органов государственной власти или органов местного самоуправления), посредством которого осуществляются привлечение инвестиций в экономику страны, более эффективное использование имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности. В рамках концессионного соглашения одна сторона - концессионер (в качестве концессионера могут выступать индивидуальные предприниматели, юридические лица, в том числе иностранные, а также несколько юридических лиц, действующих совместно на основании договора простого товарищества) обязуется за свой счет создать и (или) реконструировать определенное этим соглашением имущество (недвижимое имущество или недвижимое и движимое имущество, технологически связанные между собой и предназначенные для осуществления деятельности, предусмотренной концессионным соглашением, - объект концессионного соглашения), право собственности на которое принадлежит или будет принадлежать другой стороне (концеденту), осуществлять деятельность с использованием (эксплуатацией) объекта концессионного соглашения, а концедент - предоставить концессионеру на срок, установленный этим соглашением, права владения и пользования объектом концессионного соглашения для осуществления указанной деятельности (Федеральный закон от 21 июля 2005 г. N 115-ФЗ "О концессионных соглашениях" <42>).

Осуществление инвестиционной деятельности на основании концессионного соглашения предполагает вложение значительных по объему инвестиционных ресурсов в создание и (или) реконструкцию объекта концессионного соглашения, в качестве которого выступают автомобильные дороги, морские и речные порты и суда, гидротехнические сооружения, аэродромы, системы коммунальной инфраструктуры, объекты здравоохранения и другое имущество. Концессионное соглашение является правовой формой осуществления инвестиционной деятельности в рамках государственно-частного партнерства.

Отношения, возникающие в процессе осуществления российских и иностранных инвестиций в поиски, разведку и добычу минерального сырья на территории Российской Федерации, а также на континентальном шельфе и (или) в пределах исключительной экономической зоны Российской Федерации, права и обязанности инвесторов и государства по поводу вложенных инвестиций и добытых полезных ископаемых регулируются соглашениями о разделе продукции. Соглашение о разделе продукции - договор, в соответствии с которым Российская Федерация предоставляет инвестору (инвесторами могут быть юридические лица и создаваемые на основе договора о совместной деятельности объединения юридических лиц) на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиски, разведку, добычу минерального сырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ, а инвестор - осуществить проведение указанных работ за свой счет и на свой риск (Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. N 225-ФЗ "О соглашениях о разделе продукции" <43>).

Осуществление инвестиционной деятельности в рамках соглашения о разделе продукции предполагает долгосрочные и крупные инвестиционные вложения и сопряжено со значительным риском для инвестора, так как участки недр, право пользования которыми может быть предоставлено на условиях раздела продукции, находятся, как правило, в сложных горно-геологических условиях, где отсутствуют населенные пункты, транспортная и иная инфраструктура, требуют использования специальных высокозатратных технологий для добычи трудно извлекаемых значительных по объему запасов полезных ископаемых.

Следует заметить: инвестиционная деятельность не ограничивается в своем осуществлении лишь названными формами. Существуют и другие способы и модели привлечения и вложения инвестиционных ресурсов в целях извлечения прибыли. Многообразие правовых форм осуществления инвестиционной деятельность обусловлено в том числе множеством видов инвестиций, среди которых выделяются реальные и финансовые, прямые и портфельные, другие виды инвестиций. Например, реальные инвестиции (вложения в материальные (здания, оборудование и др.) и нематериальные (результаты интеллектуальной деятельности) активы) осуществляются при реализации капитальных вложений, договора лизинга, концессионного соглашения, соглашения о разделе продукции. Финансовые инвестиции имеют место при осуществлении инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг, поскольку представляют собой вложения капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги <44>. Правовой формой осуществления финансовых инвестиций, в частности, выступает договор инвестиционного товарищества.

Библиография

Азрилиян А.Н., Азрилиян О.М., Калашникова Е.В. и др. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. 4-е изд., доп. и перераб. М.: Институт новой экономики, 1999.

Алексеева Д.Г., Андреева Л.В., Андреев В.К. и др. Российское предпринимательское право: Учебник / Отв. ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. М.: Проспект, 2011.

Алексеев П.В., Панин А.В. Философия: Учебник. 4-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, 2007.

Андрианов А.Ю., Валдайцев С.В., Воробьев П.В. и др. Инвестиции: Учебник / Отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, 2007.

Афанасьева Е.Г., Бакшинскас В.Ю., Гаджиев Г.А. и др. Предпринимательское право Российской Федерации: Учебник / Отв. ред. Е.П. Губин, П.Г. Лахно. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Норма; Инфра-М, 2010.

Белых В.С., Берсункаев Г.Э., Виниченко С.И. и др. Предпринимательское право России: Учебник / Отв. ред. В.С. Белых. М.: Проспект, 2010.

Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт; Инфра-М, 1995.

Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.

Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М.: Российское право, 1992.

Богуславский М.М. Международное частное право: Учебник. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Юристъ, 2004.

Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Современная экономическая энциклопедия. СПб.: Лань, 2002.

Витрянский В.В., Ем В.С., Козлова Н.В. и др. Российское гражданское право: Учебник: В 2 т. / Отв. ред. Е.А. Суханов. 2-е изд., стереотип. М.: Статут, 2011. Т. II.

Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. СПб.: Изд-во Санкт-Петербургского университета, 1998.

Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.: Дело, 1997.

Гущин В.В., Овчинников А.А. Инвестиционное право: Учебник. М.: Эксмо, 2006.

Ершова И.В., Иванова Т.М. Предпринимательское право: Учеб. пособие. 2-е изд., испр. и доп. М.: Юриспруденция, 2000.

Жилинский С.С. Понятие "инвестиции" в современном российском законодательстве // Законодательство. 2005. N 3.

Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Магистр, 2011.

Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1978.

Майфат А.В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования. М.: Волтерс Клувер, 2006.

Фархутдинов И.З., Трапезников В.А. Инвестиционное право: Учеб.-практ. пособие. М.: Волтерс Клувер, 2006.

Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2011.